Circulation du cash : pourquoi votre entreprise perd de l’argent quand son cash circule mal

Dans un contexte d’accès au financement plus resserré et plus coûteux, la circulation du cash n’est plus un sujet de confort pour la fonction trésorerie. C’est un sujet vital.

Pour les PME, ETI et groupes internationaux, la capacité à positionner la liquidité au bon endroit, au bon moment, influence directement le coût du financement, la performance opérationnelle et la résilience du modèle.

Quand le cash circule mal, le groupe finance inutilement des besoins qui pourraient être couverts par ses propres excédents. Il immobilise des liquidités là où elles ne servent à rien. Il perd en visibilité. Il perd en vitesse. Et il perd de l’argent sans le voir.

1. Pourquoi la centralisation du cash est devenue stratégique ?

La première étape consiste à disposer d’une vue consolidée de l’ensemble des comptes bancaires, y compris à l’international.

Mais cette visibilité, bien qu’indispensable, n’est qu’un prérequis.

La véritable création de valeur intervient lorsque l’entreprise est capable de centraliser son cash et d’automatiser sa circulation.

Selon les situations, cette centralisation vise à :

• Positionner le cash là où il est réellement nécessaire
• Réduire les financements externes (découverts, lignes court terme, factoring)
• Maximiser les placements lorsque des excédents temporaires apparaissent
• Piloter la trésorerie en date de valeur, avec équilibrage quotidien
• Gérer efficacement des comptes et filiales dans plusieurs zones géographiques

Ce principe est valable pour les grands groupes comme pour les PME et ETI.

Les premiers doivent orchestrer des centaines de comptes éclatés.
Les seconds cherchent à optimiser un périmètre plus restreint mais souvent sous-exploité.

2. Les solutions de circulation du cash : du manuel à l’automatique

Les solutions possibles s’organisent en quatre grands niveaux, du plus simple au plus sophistiqué.

2.1 Centralisation manuelle via les web-bankings

L’entreprise transfère ses soldes de manière quotidienne ou hebdomadaire.

Avantage : rapide à mettre en place.
Limite : dépend fortement des équipes, fiabilité variable, efficacité limitée.

2.2 Centralisation semi-automatique via un TMS (Treasury Management System)

Un premier pas structurant : automatisation partielle, règles, rapprochements, vues consolidées.

Pertinent pour les PME et ETI en structuration.

Avantage : aussi efficace qu'un cash-pool bancaire si la volumétrie des opérations le permet avec un coût maîtrisé et une centralisation à la main de la trésorerie groupe.
‍Limite : dépend fortement des SI Trésorerie et du paramétrage.

2.3 Cash pooling physique mono-bancaire / mono-devise

Les comptes des filiales sont centralisés automatiquement en J, sur un compte pivot.

Avantage : réduction automatique et immédiate du recours aux financements et limitation de la sous-utilisation des excédents.
‍Limite : coût et contractualisation par banque, dépendance au process de centralisation des comptes non-résidents / locaux, à arbitrer dans un contexte de tension de cash pour "garder la main" sur l'utilisation de la liquidité.

2.4 Modèles avancés

Selon la complexité du groupe, on peut déployer :

• Multi-currency cash pooling
• Notional pooling
• In-house banking
• Payment factory

Ce sont des leviers puissants pour les groupes multi-devises, multi-pays ou multi-banques.

3. Attention : la circulation du cash implique des contraintes techniques à maîtriser

La centralisation ne consiste pas uniquement à «faire remonter les soldes».

Elle implique des enjeux :

• Juridiques et fiscaux (structures, conventions intra-groupes),
• Liés aux limites intraday et aux dates de valeur,
• Aux modèles de cash trappé, semi-trappé ou idle,
• À l’équilibrage automatique ou manuel,
• Aux échelles d’intérêts,
• Aux coûts bancaires,
• Au délai de contractualisation des programmes de cash pooling,
• Au traitement multi-devises,
• Aux impacts sur le BFR et les covenants.

Ces points de vigilance sont essentiels pour éviter les modèles trop complexes ou inadaptés à l’organisation.

4. Deux modèles de circulation du cash : en râteau ou en palier

Les organisations choisissent généralement entre deux architectures en fonction de leur organisation interne et de l’existence éventuelle de paliers de centralisation par zone (géographique, business unit, etc.).

4.1 Le fonctionnement en râteau

Toutes les entités sont connectées directement à une société centralisatrice.

4.2 Le fonctionnement en palier

Certaines entités passent par un niveau intermédiaire avant d’être centralisées.

L’effet concret :

Les excédents d’une filiale financent les besoins d’une autre, sans recours au découvert ni à un financement externe.

Exemple typique :

• C et D sont excédentaires,
• B et E sont déficitaires,
• Grâce au schéma de circulation, C et D financent B et E sans emprunt externe.

Le gain financier est immédiat.
Le gain organisationnel est durable.

5. Comment choisir le bon schéma de circulation du cash ?

Avant de déployer un outil, une banque ou une architecture technique, il est essentiel de définir :

• La volumétrie et la fréquence des flux,
• La structure juridique et fiscale du groupe,
• Les contraintes bancaires existantes,
• Les zones géographiques et devises impliquées,
• La gouvernance trésorerie intra-groupe,
• Les risques opérationnels et réglementaires,
• Le niveau d’automatisation souhaité.

La bonne solution n’est jamais celle qui est « à la mode » ou « proposée par la banque ».

C’est celle qui colle à la réalité opérationnelle de votre organisation.

Conclusion : optimiser la circulation du cash, un levier immédiat de performance

Une circulation fluide et centralisée du cash permet :

• De financer vos besoins internes avant ceux de vos banques,
• De réduire vos coûts de financement,
• De maximiser vos placements,
• De fiabiliser vos prévisions,
• D’accélérer votre prise de décision,
• De sécuriser votre fonction trésorerie,
• D’améliorer la résilience globale de votre organisation.

Chez Flowen Finance, nous aidons les PME, ETI et groupes à définir leur schéma cible et à le déployer sans immobiliser l’organisation pendant six mois.

Vous souhaitez optimiser votre circulation du cash et votre centralisation de trésorerie ? Parlons-en.